Управление активами и пассивами в коммерческом банке > Сберегательный кризис

Сберегательный кризис

О последнее десятилетие мы стали свидетелями крупнейшего кризиса финансовых учреждений со времен Великой депрессии 1930-х годов. Непосредственно кризис происходил в сберегательной отрасли, но вследствие существования федерального страхования депозитов повлиял на всех нас как налогоплательщиков. Сберегательный кризис, возможно, оказал бесспорное воздействие на экономику в 1980-е годы и, безусловно, является, по крайней мере, одной из основных проблем 1990-х годов. В данной главе мы исследуем природу этого кризиса — как он происходил, каковы его причины, что было сделано для его завершения и каковы возможные последствия для будущего.
Как отмечалось, сберегательные банки появились в 1816 г. как кооперативные учреждения, чья деятельность была направлена на предоставление мелким вкладчикам возможности сберегать часть своих средств в виде акций. Ссудо-сберегательные ассоциации появились в 1831 г. Сначала они также выступали как кооперативные учреждения, большинство из них являлось кредитно-строительными ассоциациями. Они занимались объединением средств физических лиц для выдачи своим членам ипотечных ссуд.

Рост процентных ставок как прелюдия крш1лса: В конце 1978 г. процентная ставка по 3-месячным казначейским векселям была чуть выше 9%, к концу 1980 г. она выросла почти до 16%. Сберегательные учреждения, которые в 1978 г. усиленно лоббировали право устанавливать рыночные ставки по сертификатам денежного рынка, внезапно обнаружили, что их ставки по таким сертификатам время от времени превышали рыночные ставки по новым ипотечным ссудам — им пришлось платить вкладчикам больше, чем они получали по новым ипотечным ссудам! Вдобавок к этому сберегательные ассоциации продолжали получать гораздо меньший процент по старым ипотечным ссудам. Такая ситуация для сберегательных учреждений была просто невыносимой.
Начало сберегательного кризиса: 1979—1982 годы: 1979 г. стал началом конца многих сберегательных учреждений, хотя, как мы увидим в дальнейшем, фактическая катастрофа в этой отрасли произошла в начале 1980-х годов. Причина проблем сберегательных учреждений в 1979 г. заключается в том, что тогда резко возросли рыночные процентные ставки. Почему это произошло, мы увидим в главе 25. Здесь важно оценить последствия этого увеличения процентных ставок, которое не могло произойти в худшее для сберегательной отрасли время.
1350-е годы: Год 1951-й для сберегательных ассоциаций знаменателен тем, что Конгресс принял решение о значительных изменениях налогообложения. Закон о доходах 1951 г. (Revenue Act) отменил налоговые льготы для сберегательных ассоциаций, которые пользовались ими с момента основания, и обложил их дополнительными налогами. Затем в 1962 г. был принят еще один закон, в котором Конгресс сократил максимальный размер просроченных ссуд до 60% налогооблагаемого дохода при условии, что сберегательные ассоциации по крайней мере 82% своих активов держат в форме наличности, государственных ценных бумаг и ипотечных ссуд с низким уровнем риска.
Растущее беспокойство: 1970—1978 годы: Конгресс принял Закон о регулировании процентных ставок 1966 г. в надежде устранить проблему «процентного давления» сберегательных ассоциаций. Действительно, эта мера смогла защитить сберегательные ассоциации в течение следующего десятилетия. К тому же в 1970 г. Казначейство увеличило минимальный номинал своих векселей с 1000 до 10 000 долл., что сделало невозможным покупку таких векселей физическими лицами, желавшими сберегать свои средства таким образом вместо обычных вкладов на счета банков или сберегательных организаций.
Усилия и бездействие регулирующих органов до принятия закона о реформе финансовых учреждений: К 1985 г. всем, имевшим отношение к данное сфере, стало очевидно, что кризис сберегательной отрасли был на горизонте. Не менее очевидно было и то, что страховой фонд FSLIC старался сохранить свою платежеспособность. К концу 1985 г. резервный капитал фонда составлял 4,5 млрд. долл., а к концу 1986 г. он уменьшился более чем вдвое, до 1,9 млрд. долл. Сумма застрахованных депозитов сберегательных учреждений превышала 780 млрд. долл. к концу 1985 г. и к концу 1986 г. выросла более чем на 5%, практически до 824 млрд. долл.
Причины возрождения, ив тьлвтщтв отношения к регулированию: Хотя члены Конгресса быстро присвоили себе заслугу возрождения сберегательных учреждений, задействованы были и другие силы. Одним из таких факторов был ранее принятый Налоговый закон экономического возрождения 1981 г. (Economic Recovery Tax Act of 1981). Этот закон уменьшил сроки амортизации недвижимого имущества, что сделало его более ценным активом после уплаты налогов. Данный законодательный акт способствовал тому, на что и рассчитывал Конгресс — возникновению бума на недвижимость, который в 1983 г. был в самом разгаре. Теперь, когда Конгресс ослабил многие старые ограничения, ссудо-сберегательные ассоциации, как традиционно основные источники ипотечных ссуд, получили наибольшую выгоду от этого бума на офисные и жилые помещения.
Сближение ссудо-сберегательных ассоциаций и большинства сберегательных банков: В данной главе мы не будем отделять сберегательные банки от ссудо-сберегательных ассоциаций. Однако до 1980-х годов разница между ними была более очевидной. Сберегательные банки, в основном расположенные в северо-восточных и северо-западных регионах США, оказывали большой набор финансовых услуг, кроме прочего включавших выдачу ипотечных ссуд. Ссудо-сберегательные ассоциации занимались таким кредитованием намного активнее.
1960-е годы: Этот период отмечен началом роста сберегательной отрасли, который два десятилетия спустя вылился в беспрецедентный кризис. Основным отличием 1960-х годов было усиление конкуренции между сберегательными ассоциациями и коммерческими банками. Хотя в части балансового отчета, отражающей активы, их специализация была разной, и те и другие нуждались в средствах вкладчиков для дальнейшего роста. Банки, традиционно основывавшие свою деятельность на депозитах фирм, стали конкурировать со сберегательными ассоциациями за вклады домашних хозяйств, которые всегда являлись основным источником финансирования сберегательных ассоциаций.
Федеральное вмешательство: 1832—1950 годы: В 1920-е годы произошел стремительный рост числа сберегательных ассоциаций. Резкое падение цен на недвижимость во время Великой депрессии серьезно повредило этой отрасли. Многие заемщики, получившие ипотечные ссуды, не могли их погасить, но даже если сберегательные ассоциации лишали их права выкупа заложенного имущества, рыночная стоимость заложенной недвижимости стала намного меньше по сравнению с суммой кредита. Вместе со снятием сбережений клиентами и крахом коммерческих банков такое падение цен на рынке жилых помещений ускорило банкротство большинства сберегательных ассоциаций. К началу 1930-х годов данная отрасль была близка к состоянию коммерческих банков.
Достаточной мерой выло принятое закона 1989 года: Легко играть кватербека1 в понедельник с утра. Эта мысль верна и применительно к экономическим событиям. Что касается почти каждого экономического события, можно легко собрать экономическую информацию, которая показывает (после уже свершившегося факта), какие альтернативные решения политиков могли привести к большей прибыли (или к меньшим убыткам) для общества в целом. Однако что действительно важно, так это делали ли политики все, что в их силах в то время, при доступной тогда информации?
Каковы действительные причины сберегательного кризиса: Можно выделить шесть факторов, которые привели к кризису сберегательной отрасли. Обсудим каждый из них по очереди. В следующем разделе попытаемся определить, какие из этих факторов играли важнейшую роль.
Конец возрождения сберегательной отрасли и начало кризиса: Возрождение сберегательной отрасли в 1983—1985 гг. закончилось так же быстро, как и началось. Так или иначе, оно походило на «золотую лихорадку», подобно ситуации на Аляске в конце XIX в. В те времена предприниматели обычно спешили к местонахождению очередной золотой жилы, выжимали из нее все что только возможно и уходили, оставляя за собой лишь пустые города.